Course

一笔钱买 VOO：
一次性，还是分批？

手里有一笔现金，怕刚买完就跌，于是想分几个月慢慢买。这门课先让你用标普 500 的历史数据算一遍，再看 Vanguard 和 Schwab 的研究怎么说。

第一章

一次性买，赢的次数更多

Vanguard 在 2023 年的一篇研究里比较了两种做法。一种是把钱一次性投进去；另一种是把钱平均分成 3 份，每个月投一份。一年之后，看哪种做法的钱更多。

用全球股票 1976 到 2022 年的数据算下来，一次性买比分批买赚得多的时候占 68%。只看美股，这个比例是 66.4%。

原因并不复杂。股市上涨的时候比下跌的时候多，现金拿在手里等，多半是少赚了。

第二章

但两种做法，差得不多

赢的次数多，不代表赢得多。同一篇研究给了具体的钱数。假设投入 10 万美元，一年之后：

第二行是最值得看的。很多人选择分批，是因为怕刚买完就大跌。可是真碰上大跌，一次性买亏 $17,053，分批买也要亏 $14,094。分批并没有让人躲开下跌，只是少亏了 $2,959。

比这更差的年份，两种做法的差距可能更大，Vanguard 的研究没有给出那部分的数字。

第三章

真正差得多的，是一直没买

Schwab 做过另一个比较。假设五个人每年都拿到 2,000 美元，连续 20 年（2005 到 2024 年）投进标普 500，区别只在买入的时机。20 年后，他们各自的钱是：

• 每年都买在最低点$186,077
• 年初拿到钱就一次性买$170,555
• 分 12 个月定投$166,591
• 每年都买在最高点$151,343
• 一直拿着现金，等更好的机会$47,357

20 年下来，年初一次性买的人比定投的人多 $3,964，差距并不大。

差距大的是最后一位。每年都买在最高点的人，最后的钱是一直拿着现金等的人的 3.2 倍。

第四章

我的选择：一次性买

我是坚定的一次性派。分批比一次性少赚的那 $2,360，换来的是晚上睡得着。如果这笔钱能让你安心留在市场里，它花得不冤。我选择不花这笔钱。

如果你确实怕刚买完就跌，那就分 3 个月。先把买入的日子定好，到了日子就买，不看当天涨还是跌。最该避免的，是分着分着变成了一直等。

还有一种情况不用选：每个月工资到账就买一笔。这不是这里说的分批。钱一到就投，本来就是一次性。

几点说明

• 计算器和两份研究用的都是指数，不是 VOO 本身：计算器用标普 500 全收益指数，Vanguard 用 MSCI World 和 Russell 3000，Schwab 用标普 500。VOO 跟踪的是标普 500，另有每年 0.03% 的费用。
• 10 万美元是 Vanguard 论文里的例子。
• Vanguard 主要比较的是分 3 个月买。分的时间越长，一次性买赢过分批的次数越多：只看美股，分 6 个月时是 73.7%。
• Schwab 的数字没有计入税和费用。
• 给孩子存钱用 529 还是 UTMA 账户，这门课没有讨论。
• 以上都是历史数据，不代表以后，也不是投资建议。

来源

• Vanguard，Cost averaging: Invest now or temporarily hold your cash?，2023 年 2 月。
• Schwab Center for Financial Research，Does Market Timing Work?，2025 年 7 月。
• 计算器的数据：Yahoo Finance 的标普 500 全收益指数（^SP500TR）月末收盘价，1988 年 1 月到 2026 年 9 月。